液化气船成救市英雄

    一波又一波经济危机，令航运市场三大主力船型——集装箱船、散货船、油轮身陷囫囵，特种船型在这样的乱世中，被冀成救市的英雄，典型代表者当如LNG船和VLGC。
( Z2 C4 e0 J$ m" b  两大船型属订单高烧症候群，根据克拉克森分析统计，LNG船明年有望迎来40艘订单，VLGC今年前三季度订单量已达15艘，明年至少有9艘船交付。
  由于LNG船订单走强，该船造价已从19500万美元/艘的历史低位上升至22000万美元/艘，而VLGC正逢造价低位，在造船市场上更受青睐。两大船型订单持续发烧，船东都在博弈美好的未来，但大热之下，容易冲昏头脑而忽略那些可能戳破希望的荆棘。
# ^& h! Z( i8 c4 t' W. ^; ~  就LNG船而言，其贸易运输方式始终单一，空载时间远超满载时间的问题令船队运营效率差强人意，这是LNG船于运输市场的顽疾。VLGC的前景也不容乐观，根据波交所发布的数据，VLGC日均运费从8月份53000美元直线下降至如今的15000美元，大起大落之势与专家预测的“趋稳”大相径庭。两大船型市场的订单若再持续高烧，船东盲目投资，那么这类热门船型极有可能面临供需失衡的状况，未来失望可能大于期望。
  未来“LPG产量将大升”、“运费最高可达6万美元/日”、“VLGC造价走低”，种种现象都在诱惑这个市场新增运力。但外界所谓“中长期看好”的这个市场，并非光鲜得表里如一。
& o' i0 L9 }+ l1 e3 u& JVLGC“市场前景好”或是虚张声势
  2008年受金融危机挫伤，运载LPG能源的VLGC走势一蹶不振，直到2010年才有所趋缓，2012年市场看似美好。据统计，VLGC日均运费从2010年的17000美元上升到2011年的30000美元，到2012年8月攀升到53000美元，达到历史高值。但好景不长，不过三个月，受中东海湾地区运量下降的影响，VLGC日均租费已降至15000美元低点，市场如此起伏不定，拿什么来信任你，VLGC。
订单发烧破供需之衡
$ C* t  j+ b) M! H4 @$ t: }  前7个月，全球成交LPG船38艘、115.4万立方米，比去年同期的18艘、43万立方米分别增长111%和168%，已超出去年全年22艘、59万立方米的成交总量。从2011年至今年9月，VLGC新订单量达15艘，按年度完工量看，2011年为2艘，2012年为4艘，2013年为9艘。
  9月份以后，VLGC订单量依然在攀升。9月中旬，科威特油轮（KOTC）宣布今年末及明年初将订购3艘VLGC。此前有传该公司可能订购LNG船，但经官方发言人证实2015年之后可能会有订购小型LNG船需求，今年底明年初的计划是VLGC，公开招标计划即将启动。
  无独有偶，10月底日本川崎重工成功获得一艘VLGC订单，合同中的船东来自日本川崎汽船，这艘新船规模为82200立方米，预计2014年6月交付，同时川崎汽船已与JapanGasEnergy公司签署包租合同，以保证该船完工后可顺利运营。
7 [4 }1 K" i: o( b5 b  近期获得最大VLGC订单的当属江南造船厂。11月份东华能源有限公司宣布在江南造船集团订购6艘VLGC，该合同还包括10～16艘规模的备选订单。今年早些时候，挪威船东JohnFredriksen的前线公司也承认在江南造船厂订购过2+4艘VLGC，Fredriksen近日向媒体透露了合同细节，合同中的2艘船规格为83000立方米，交付时间为2014年，总价值为1.27亿美元。另外剩下的4艘同类型船舶作为备选，预计将在2014年和2015年交付。
  RSPlatouMarkets报告指出，上述合同中的单船价格6350万美元为该类型船舶近二十年最低价。今年，韩国现代重工接获的几艘VLGC订单价格都在7500万～8000万美元之间。
今年市场涌入大量VLGC订单，主要原因是业内鼓吹2012年中东地区LPG产量将从2009年的4700万吨/年增加至6500万吨/年，阿联酋将占中东地区液化石油气供应总能力的25%，到2014年这一数字将上升至33%。
/ ?  _8 h7 q: f5 I# K  截至9月底，全世界共有140艘VLGC，业内认为现有运力若持续到2014年，将难以应付中东地区持续增加的LPG产量，VLGC市场将供不应求。当前大笔订单涌入市场，在建的新造船规模已达19艘，其中13艘将于明年交付。订单量之所以走高，一方面，缘自VLGC造价创历史新低；另一方面，更重要的是船东在博弈LPG未来在中东地区良好的产量走势。如果中东地区LPG增量下滑，VLGC将受到重创，这一隐忧现在已经显现。
3 I% z, M- O% N6 ], @6 U) D# D  根据波交所运价显示，VLGC日均运费已从53000美元下滑至10000美元左右，以沙特阿拉伯—日本航线为例，VLGC运费为38美元/吨。业内某船舶经纪分析表示，运价下滑的主要原因是穆斯林斋月影响海湾地区的贸易量，同时沙特阿美的LPG合约价格在11月初达到两年来的低点，这一走势令船东嗟叹，更导致不少企业退出该市场，寻找新项目。中东地区贸易走势对VLGC运价几乎有决定性影响，但这一地区也是当前世界最不稳定的核心，VLGC市场受制于该地区，实在危险重重。
产量高企≠运量有戏
' u5 l& N7 [# |) y  对于VLGC市场受制于中东地区，也许有人会质疑。根据德国交通信贷银行的报告，全球现有LPG成品共2.511亿吨，其中北美市场实际贡献率最大，约计6370万吨。如果2015年美湾LPG出口项目可以顺利实施，届时将有大批的LPG被运出，照此逻辑，北美应是VLGC市场的最大主导者。中东地区目前年产量虽称不上老大，但其增速是最快的，潜力巨大，而且船东表示：“我们要看的不只是LPG的产量，而是实际可运货物的量是否增加。”
  从世界范围看，2010年之后LPG需求的增长超过供应的增长。亚洲和中东是世界LPG需求增长最快的地区，其中亚洲已经超过北美，成为世界最大的LPG消费地区，中东地区在石化行业的驱动下也成为世界LPG的需求中心。对VLGC船东而言，这两大市场才是他们的主攻方向，只有与这两大市场积极合作，才能使自己的VLGC有货可运。
6 a4 C* u# b, m1 C  中东地区LPG产量逐年提高，而本地区需求量也在提高，这意味着该地区的LPG出口增速有下降趋势，运货量也将相应下降。亚洲市场上，中国对LPG的需求很大，为了满足不断增长的油品需求，中国的炼油厂产能不断扩大，从而造成LPG产量不断增加。早在2006年中国LPG总产量已经居于世界第三，目前LPG需求量的2/3可通过国产气来满足，通过VLGC进口LPG的需求并未持续走高，这种需求在递减。东南亚市场上，泰国和马来西亚得益于天然气处理能力和炼油能力的增加，有较强的自给自足能力，不需要大量依靠VLGC进口LPG；韩国LPG产量增加趋缓，供应相对平稳。目前只有日本对进口LPG依赖程度较大，本地供应量所占份额较小，亚洲市场上，唯日本尚算有价有市。
  中东与亚洲，两大对LPG需求最旺盛的市场，大多通过提高本土LPG产量而实现自给自足，无需VLGC承担大量的进口作业，在很大程度上削减了VLGC的运量，VLGC若想在运力市场上奋进，只能依靠出口。
: e6 C! |$ k0 L. }( l( y3 t& u" G  目前看，虽然各个国家和地区的产量有稳定的增长趋势，但可供VLGC运载的量依然起伏难定。
LPG绿色与否遭质疑
; ]& I( o. S+ F: a: a" \0 d7 T8 V  展望VLGC市场的未来，必须看它承运的LPG到底有多大，而环保与否，是决定其可以做大的因素之一。LPG含有丙烷等多种可燃成分，燃烧发热量高，颗粒少，一直以来都被视为清洁能源，但近年不少环保专家却在质疑LPG作为清洁能源的纯粹性。
6 ~7 F1 V- U2 o3 _/ M/ `5 d* h$ Y7 \; O  韩国一项研究发现，作为环保燃料的LPG燃烧产物中的水银含量远远高于汽油和柴油（水银是对环境有严重危害的重金属元素）。该机构通过对使用LPG能源的车辆进行测试，发现车辆正常行驶状态下每立方米尾气中水银含量高达20～26.9纳克，而使用汽油和柴油的车辆，每立方米尾气的水银含量分别为3.8～16.8纳克和2.8～8.5纳克，对比之后，有关LPG是否绿色的争议四起。
  对LPG是否为名副其实的绿色能源，中国也存在质疑。在机动车领域，国家环保总局曾表示LPG公交排毒比柴油公交高出127倍，广州曾计划对公交和出租车加装LPG装置，当时就有环保人士指出LPG并非如外界所言的环保战士，而是有一双污染黑手，环保局也并未对广州公交可使用LPG作出明确批问。LPG环保与否的争论喋喋不休了13年，至今尚无定论，在公交与出租车司机的抱怨声中，这项改造被中止。
  由于LPG绿色特性招来质疑，或多或少对LPG产能开发带来影响，产能不稳将给运量带来冲击，运量受到冲击，VLGC还如何得以在运力市场骁勇发挥。按照目前的订单量，未来五年VLGC新增运力将直线上升，运力过剩几率大幅提高，那些有关“VLGC前景美好”的形容，兴许只是虚张声势。市场有风险，追加VLGC订单的行为需谨慎施行。